La revue hebdo Anantys
Vendredi 25 avril 2025
Trump calme le jeu, les actions respirent (pour le moment)
Cette semaine, les marchés actions ont repris des couleurs, avec un S&P 500 en hausse de 6 %, porté par un Trump soudainement plus conciliant sur les tarifs douaniers et, surprise, moins belliqueux envers Jerome Powell, le président de la FED (qui refuse - à juste titre - de baisser les taux directeurs). Les bénéfices restent poussifs, mais les investisseurs ont salué ce répit stratégique. Si la dynamique se maintient, on pourrait bientôt retrouver les 5800 points du 3 avril — date de l'armageddon douanier (éphémère ?) de Trump. Mais restons prudents. D'un post à l'autre, tout peut changer ! En attendant, on reste exposé et on respire. Time in market — toujours.
Cette semaine, Anantys Invest s’enrichit d’un nouvel outil de taille : la Matrice de Corrélations. Accessible via l’onglet “Corrélations”, elle affiche les corrélations deux à deux entre toutes vos positions. L’objectif ? Repérer les actifs qui évoluent de manière indépendante — un score proche de 0 étant idéal. Pour chaque ligne, vous obtenez une corrélation moyenne, révélant son impact sur la volatilité globale. Une moyenne générale du portefeuille est également calculée. Inspirée des travaux de Markowitz, cette fonctionnalité met en lumière les redondances comportementales et vous aide à optimiser votre diversification. Un outil rigoureux pour stabiliser vos portefeuilles et mieux encaisser les chocs de marché.
Boeing a surpris positivement cette semaine avec une perte trimestrielle bien inférieure aux attentes et un chiffre d'affaires en hausse de 18 % à 19,5 milliards de dollars. Le titre a bondi de 6 % et atteint 176,26 $.
Mais la réalité géopolitique a vite rattrapé l'euphorie. Pékin a ordonné à ses compagnies aériennes de suspendre les livraisons de Boeing, en réponse aux tarifs douaniers américains de 145 % sur les importations chinoises. Résultat : trois 737 MAX, initialement destinés à Xiamen Airlines et Air China, ont été renvoyés aux États-Unis.
Boeing tente de limiter les dégâts en replaçant ces appareils auprès d'autres clients, notamment Air India et Malaysia Airlines, intéressés par ces créneaux libérés. Mais la perte potentielle dépasse le milliard de dollars, et la Chine, qui représentait 10 % du carnet de commandes, semble désormais hors-jeu.
Tesla déçoit sur l’automobile mais brille ailleurs. Le bénéfice net plonge de 71 % et les ventes de véhicules reculent de 13 %, mais la division énergie sauve les meubles avec un bond de 67 % du chiffre d'affaires, tiré par une demande record en stockage (+154 %). La marge opérationnelle fond à 2,1 %, sous pression des promotions et des arrêts de production liés au Model Y. Malgré ce trimestre chahuté, le titre résiste, dopé par les perspectives de robotaxi en juin et de nouveaux modèles abordables dès mi-2025. Tesla montre ainsi sa capacité à encaisser les coups, en misant sur ses relais de croissance hors auto. À 259,51 $, le marché reste preneur, mais la concurrence et la géopolitique sont toujours là et ne doivent pas être négligées.
NVIDIA tente de rester dans la course en Chine avec des versions bridées de ses puces IA, comme la H20, pour contourner les restrictions américaines. Mais Huawei, avec sa puce Ascend 910B, gagne rapidement du terrain auprès des clients chinois, qui réduisent leur dépendance à NVIDIA. Jensen Huang s’est rendu à Pékin pour limiter les dégâts, alors que le Congrès américain enquête sur d’éventuelles violations des règles d’exportation. L’action a décroché de plus de 30 % depuis janvier. Les fondamentaux tiennent, mais entre guerre commerciale et pression réglementaire, le titre reste très volatil. Ce qui, de notre côté, n'est pas un problème, vu sa place majeure dans la révolution IA en marche (voir notre newsletter précédente).
Alphabet a surpassé les attentes au premier trimestre 2025, avec un chiffre d'affaires de 90,2 milliards de dollars (+12 % sur un an) et un bénéfice net en hausse de 46 % à 34,5 milliards de dollars. La division Google Cloud a progressé de 28 % à 12,3 milliards de dollars, tandis que les revenus publicitaires ont augmenté de 8 % à 66,9 milliards de dollars. L'intégration de l'IA, notamment via les "AI Overviews" utilisés par 1,5 milliard d'utilisateurs mensuels, a renforcé l'engagement des utilisateurs. Parallèlement, Alphabet a annoncé un programme de rachat d'actions de 70 milliards de dollars et une augmentation de 5 % de son dividende trimestriel à 0,21 dollar. Malgré des pressions réglementaires aux États-Unis, le titre a progressé de plus de 4 %. On est surpris. Le démantèlement plane toujours, mais il faut saluer la performance. Bravo !
Amazon se prépare à publier ses résultats trimestriels le 1er mai, avec des attentes de chiffre d’affaires entre 144 et 155 milliards de dollars. AWS devrait croître de 17 à 20 %, représentant jusqu’à 65 % du résultat opérationnel. Toutefois, la concurrence de Microsoft Azure et Google Cloud reste forte et continue de grignoter des parts de marché (voir ci-dessus). Le plan d’investissement massif de 100 milliards de dollars pour 2025, centré sur l’infrastructure IA, suscite aussi des inquiétudes sur le cash flow. Malgré cela, l’action reste stable, autour de 186,91 $, soutenue par des perspectives long terme jugées solides. Les investisseurs restent prudents à court terme, mais confiants sur le fond. Le titre perd 28% depuis son plus haut de février dernier.
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