Microsoft : le rebond historique, Wall Street sort de sa gueule de bois

Le 23 février, Microsoft cotait 397 dollars et le consensus disait de vendre. Nous avions alors pris le contrepied dans notre newsletter, chiffres à l'appui. Le 30 juillet, le titre a gagné près de 450 milliards de dollars de capitalisation en une seule séance : le plus gros gain quotidien jamais enregistré par une entreprise, tous titres confondus, devant les 441 milliards de Nvidia du 9 avril 2025.

Dans ma dernière vidéo de vlog, j'assumais à nouveau cette conviction de ne pas vendre Microsoft, et de rester investi (voir la vidéo ci-dessous). Soyons honnêtes, même si j'étais confiant sur le long terme, je ne m'attendais certainement pas à un retournement de cette ampleur et de cette vitesse ! Une chose est sûre néanmoins : une fois de plus, il ne fallait pas céder au biais de l'aversion à la perte…

Analysons ce que le marché a fait ces derniers jours. Car en cette première semaine d'août 2026, un virage majeur a été pris, bien au-delà du cas de Microsoft, qui en est cependant le catalyseur principal.

Record : 450 milliards

Microsoft a clôturé le 30 juillet à 451,58 dollars, en hausse de 15,63 %, portant sa capitalisation à 3 350 milliards. Le volume échangé approche les 100 millions de titres, plus du double de la moyenne quotidienne, ce qui signale un repositionnement actif des gérants plutôt qu'un simple effet de flux passifs. C'est la plus forte séance du titre depuis 2008.

Azure accélère à 43 %

Les résultats du quatrième trimestre fiscal battent les attentes sur toute la ligne : 4,74 dollars de bénéfice par action contre 4,33 attendus, 90,0 milliards de revenus contre 89,37. Mais le chiffre qui a fait la séance est ailleurs : Azure croît de 43 %, son rythme le plus rapide depuis début 2022, et franchit pour la première fois les 100 milliards de revenu annuel. Le vrai déclencheur reste la guidance : Microsoft vise 45 % de croissance à devises constantes au trimestre suivant, quand le consensus tablait sur 40,9 %. Une accélération anticipée par la direction elle-même, sur une base de 100 milliards, c'est ce que le marché attendait depuis dix-huit mois. Bref, c'est un carton plein.

Le capex trie

Intéressant à noter, le marché n'est plus binaire sur la question de l'IA : six jours plus tôt, Alphabet perdait 7 % en une séance après avoir annoncé un capex 2026 de 195 à 205 milliards. Microsoft annonce 190 milliards, soit +61 % sur un an, et gagne 15,6 %. Amazon annonce 220 milliards avec un AWS à +37 % contre 31 % attendus, et franchit les 3 000 milliards de capitalisation le 3 août. La sanction du marché ne porte plus sur le montant dépensé, elle porte désormais sur l'absence de revenu en face.

Ce que Copilot cache

"450 millions d'utilisateurs, 30 millions de sièges payants." Les sièges Copilot pour Microsoft 365 ont doublé depuis les 15 millions que nous relevions en février, ce qui constitue une trajectoire réelle. Mais sur les 450 millions d'utilisateurs Copilot revendiqués toutes surfaces confondues, l'immense majorité se trouve sur le palier gratuit. Microsoft ne communique pas son taux de conversion du gratuit vers le payant, et c'est précisément la variable qui déterminera si les 190 milliards de capex se transforment en marge ou en amortissement. Pour le moment, Wall Street accorde le bénéfice du doute.

Retours vers les sommets ?

Un rappel utile contre l'euphorie : Microsoft reste en baisse d'environ 10 % sur les douze derniers mois et cote 12 % sous son plus haut à 52 semaines. Les indices suivent, mais sur une base étroite : depuis le 31 juillet, le S&P 500 gagne 1,5 % et le Nasdaq 100 1,8 %. La séance du 3 août ajoute 1,59 % au S&P 500, 2,30 % au Nasdaq et 1,30 % au Dow Jones qui inscrit un plus haut historique, portée autant par la désescalade iranienne et le repli du pétrole que par la tech. Ce qui s'est produit sur Microsoft s'apparente à une sortie de tendance baissière, à distance encore respectable d'un nouveau sommet. Notre indice Market Radar reflète ce retournement, il vient de revenir à un score de 9.9/10