The art of the threat

Donald Trump récidive avec une nouvelle escalade commerciale, menaçant d’imposer des droits de douane de 10 % dès le 1er février, puis 25 % en juin, à huit pays européens en lien avec le dossier du Groenland. Il réagit au déploiement militaire d’alliés européens affirmant un soutien clair et coordonné au Danemark. Cette séquence ouvre une nouvelle crise transatlantique. Des manifestations massives ont eu lieu au Danemark et au Groenland pour défendre la souveraineté danoise.

L’imprévisibilité comme méthode

Cette offensive confirme l’imprévisibilité totale de Trump. Elle intervient alors qu’un accord commercial entre les États-Unis et l’Union européenne avait été conclu. Toutes les cartes sont donc rebattues, rappelant qu’un accord avec Trump ne peut jamais être considéré comme acquis. Le commerce devient un instrument de pression politique immédiat.

Une Europe plus unie que jamais

Face à cette menace, on observe une unité rare parmi les dirigeants européens. Ils répondent d’une seule voix, y compris au sein des partis d’extrême droite pourtant traditionnellement favorables à Trump. Reste à voir si cette unité dans la voix se traduira par une unité d'action… Quelles sont les options réelles (et réalistes) de l'Europe ? Emmanuel Macron parle d'un « bazooka ». On verra dans les faits. Une chose est sûre, Trump est constant dans sa méthode. Un problème ? Une menace. S'en suivra une discussion. Et probablement un nouveau ... "deal". On commence à s'habituer. Sommes-nous blasés ? Là aussi, l'avenir nous le dira.

Marchés sous tension, discipline inchangée

En ce jour férié aux États-Unis, la semaine s’ouvre donc dans le rouge sur les marchés. On se rappelera du mois de février 2025 pour garder une peu de perspective : les annonces tarifaires avaient entraîné une chute de près de 20 % des indices. Nous recommandions alors, plus que jamais, de rester fidèle à l'approche long terme "buy & hold" et de ne surtout pas vendre de positions dans la panique ou sortir du marché. Les mois qui ont suivi ont une fois de plus donné raison à cette approche. C'est dans ces moments là qu'on peut réellement tester son approche, et la qualité de sa mise en œuvre (la théorie et la pratique).

L’or comme amortisseur

À noter que le cours de l’or progresse de plus de 1,5 % aujourd’hui. Un ETC or reste un outil pertinent de diversification et de sécurisation d’un portefeuille core. Sa corrélation nulle avec le S&P 500 ou le MSCI World et sa forte performance en période de tensions géopolitiques en font un actif clé dans l’environnement actuel.