IA : des chiffres qui donnent le tournis

Qui suis-je ?

+346 % de chiffre d'affaires sur un an, et +74 % en un seul trimestre. 84,9 % de marge brute. 16 contrats signés qui garantissent au minimum 100 milliards de dollars de revenus. Un titre en hausse de 275 % depuis janvier. Je suis désormais la 13e entreprise mondiale par capitalisation boursière, avec 1 220 milliards de dollars. Je suis, je suis… Micron !

Micron publie ses résultats du quatrième trimestre le 30 septembre. Avec l'IA la question devient désormais de plus en plus l'accès aux ressources. Micron est un observatoire tout à fait intéressant à ce sujet incarnant l'accès à la mémoire.

Pourquoi la mémoire manque

Les puces d'IA ont besoin d'une mémoire ultra-rapide, trois fois plus gourmande en silicium que la mémoire classique. Chaque usine qui produit pour l'IA produit donc moins pour le reste du marché, et les prix s'envolent : ils ont presque doublé en un seul trimestre début 2026, du jamais vu. Micron, lui, a carrément quitté le marché grand public pour tout miser sur l'IA.

100 milliards sous contrat

C'est peut-être le chiffre le plus important de tous. La mémoire a toujours été un marché cyclique et brutal : les prix s'envolent en période de pénurie, puis s'effondrent dès que les usines rattrapent la demande. Avec 16 accords clients qui garantissent au moins 100 milliards de dollars de revenus, Micron tente de sortir de ce schéma. Reste à savoir si ces contrats tiendront au prochain retournement, ou s'ils seront renégociés dès que les prix baisseront.

Le paradoxe du PER

Côté valorisation, le contraste est saisissant : Micron multiplie ses bénéfices par dix et ne se paie que 7,4 fois ses bénéfices attendus. Un PER aussi bas suggère que le marché doute que ces marges records puissent durer. L'histoire de la mémoire invite à la prudence : jusqu'ici, chaque pénurie a fini par se résorber, et les prix avec. Tant que ce scénario reste possible, le marché semble hésiter à payer ces bénéfices au prix fort.

Rendez-vous le 30 septembre

Micron a lui-même annoncé un bénéfice par action de 31 dollars, contre 3,03 dollars un an plus tôt, et les analystes attendent déjà le haut de la fourchette. Un résultat simplement conforme pourrait donc décevoir : comme on l'a vu avec Essilor, un cours anticipe les bénéfices de demain et peut baisser sur de bons chiffres. Réponse mercredi.